Форум > Архив "О политике" > Октябрь 2008 года > Хедж-фонд «Исландия»

Хедж-фонд «Исландия»

Кризис. Коллапс финансовой системы Исландии поставил страну на грань банкротства. В помощи отказали все, кроме России. Стоит ли спасать «страну – хедж-фонд»? Что же случилось с тихой гаванью на северной окраине Европы, страной мирных рыбаков и красивейших гейзеров? Для понимания этой ситуации нам необходимо обратиться к более широкому контексту, а именно к происходящим на мировом финансовом рынке потрясениям. Страна – хедж-фонд Еще несколько лет назад среди американских экономистов, среди которых, кстати, можно назвать недавнего нобелевского лауреата Пола Кругмана, стало популярным называть США хедж-фондом. Финансовая система США, рассматриваемая как один огромный хедж-фонд, структурно находится в «коротких» позициях по доллару и в «длинных» позициях по акциям и другим ценным бумагам по всему миру, так как она занимает в долларах для осуществления инвестиций в других частях планеты. Старый добрый кэрри-трейд. Весь этот механизм работает прекрасно до тех пор, пока мировые фондовые рынки растут, а доллар падает (а именно доллар при текущих низких ставках ФРС заменил иену в качестве фондирующей валюты кэрри-трейд). Как только мировые фондовые рынки начинают падать, а доллар – расти, система «летит». Впрочем, метафора страны как хедж-фонда не совсем подходит к США, так как американские долги были направлены, прежде всего, на финансирование дефицита платежного баланса, а не на зарубежные инвестиции. С большей степенью достоверности эта метафора отражает положение дел в Европе. Именно Европа испытывала на себе мощный приток иностранного (прежде всего американского) капитала, направляя его при этом на инвестирование за рубежом. Но вот действительно идеальным кандидатом на позицию «страны как хедж-фонда» будет как раз таки Исландия. Исландские банки Kaupthing, Landsbanki, Glitnir, Straumur-Burdaras, Reykjavik Savings Bank и Exista ухитрились за счет внешнего притока капитала накопить огромные внешние заимствования и активы, превышающие ВВП Исландии в 10 раз! В течение последних нескольких лет Исландия была довольно успешным хедж-фондом – пока доллар падал, а акции росли, все было хорошо. Год назад рейтинговое агентство Moody’s даже присвоило всем крупнейшим банкам Исландии наивысший кредитный рейтинг на основании, что если с ними что-то и произойдет, государство выкупит их долги. После некоторых колебаний, Moody’s все же изменило свое мнение, посчитав, что знак равенства между банками и суверенным государством ставить нельзя. После падения мировых фондовых рынков в сентябре и октябре текущего года и разворотного движения кэрри-трейд, ознаменованного переводом средств из акций и других ценных бумаг в фондирующую кэрри-трейд валюту - доллар, хедж-фонд Исландия начал рушиться как карточный домик. Находится в «коротких» позициях по доллару и в «длинных» позициях по акциям в такой ситуации равносильно финансовой смерти. Что и произошло. Ведущие банки страны оказались попросту не в состоянии обслуживать свои номинированные в основном в долларах долги перед иностранными финансовыми институтами. К текущему моменту власти Исландии национализировали два из трех крупнейших банка страны Glitnir и Landsbanki и спешно организовывают национализацию самого большого банка Kaupthing. Однако популярная до последнего времени в финансовом мире успокоительная мантра “too big to fail” – «слишком большой, чтобы позволить обанкротиться» превращается в данном случае ‘too big to bail out” – «слишком большой, чтобы спасти». О, да, если вспомнить, что активы Kaupthing по данным Financial Times составляют около 350% ВВП Исландии! Хедж-фонж «Исландия», переведя на себя обязательства этих незадачливых монстров, фактически заявил о собственном банкротстве. Не скрывает этого и премьер-министр Исландии Гейр Хорде, который откровенно объявил, что страна находится на грани «национального банкротства». Согласна с премьером и «невидимая рука рынка». Свопы кредитного дефолта (CDS – credit default swap), банка Kaupthing торгуются в настоящее время, по данным Markit, на уровне более 6000 бп. Это означает, что страховка от дефолта по облигациям банка на 10 млн евро стоит в настоящий момент 6 млн евро! Такие котировки CDS говорят о том, что игроки ожидают банкротства банка в ближайшие недели. CDS суверенного долга Исландии смотрится пока чуть менее отвратительно, стоимость страховки доходит до 2000 бп, отражая тем не менее почти полное нежелание финансировать эту страну со стороны иностранных инвесторов (для сравнения CDS суверенного долга России торгуется в настоящий момент на уровне около 300 бп, а, например, Газпрома – около 500 бп – и это высокий кризисный уровень!). Очевидно, что Исландии практически нечем платить по обязательствам национализированных банков. Валятся и другие финансовые индикаторы – открывшийся 14 октября после нескольких дней простоя фондовый рынок Исландии упал в начале торгов на 74% (sic!) после чего торги снова были закрыты. В свободном падении пребывает и бывший излюбленный объект вложения кэрри-трейдеров, исландская крона. Поможем братьям варягам! На фоне этой финансовой катастрофы разрастается скандал с возможным предоставлением Россией стабилизационного кредита Исландии в 4 млрд евро на срок до 4 лет. С какой стати Исландии, уровень жизни в которой один из самых высоких в мире собирается помогать далекая и довольно бедная Россия? И это при том, что близкая и родственная Дания (до 1944 года Исландия входила в состав Дании), или сверхбогатый экспортер углеводородов Норвегия отказались от помощи, равно как и международные организации вроде МВФ. Россия, сама еле справляющаяся с последствиями финансового кризиса вдруг готова помочь стране члену НАТО, никогда не отличавшейся дружескими намерениями по отношению к России. Аргументация министра финансов России Кудрина о финансовой привлекательности кредитования Исландии звучит по меньшей мере странно, учитывая катастрофическое положение макроэкономических показателей это страны. Говорить о какой либо финансовой дисциплине в стране с отрицательным сальдо торгового баланса в 25% ВВП просто смешно. И, более того, если анонсированный кредит столь привлекателен, то почему его отказываются предоставить те же Дания и Норвегия и другие европейские страны вместе с США? Да и оглашенные в прессе условия кредита весьма благосклонны к исландцам – кредит якобы будет предоставлен по ставке LIBOR + 0,3%-0,5%. В то же время, недавно анонсированное премьером Путиным кредитование российских предприятий для покрытия внешней задолженности перед западными кредиторами, которое планируется осуществлять через банк ВЭБ, предусматривает куда более высокую ставку - LIBOR + 5%. Получается, что далеким исландцам предоставляются куда более благоприятные условия кредитования, чем собственным компаниям. Или не таким уж далеким? По версии журнала Эксперт одной из возможных причин заинтересованности Минфина России в исландских делах может быть крупный пакет акций одной из российских окологосударственных нефтяных компаний, заложенный в качестве обеспечения по кредиту и перешедший теперь в фактическое владение Исландии. Однако более простым решением в таком случае был бы выкуп этого пакета без всяких игр с кредитами. Другое, почти конспирологическое объяснение, состоящее в том, что якобы Исландия интересна России в качестве стратегического плацдарма для российских межконтинентальных баллистических ракет вообще не выдерживает никакой критики – Исландия член НАТО и выходит из него не намерена. Более адекватным объяснением аттракциона невиданной щедрости российского Минфина может быть хорошо известная репутация Исландии как «кассы» многих российских олигархов. Еще два года назад влиятельная датская газета Ekstra Bladet выступила с рядом статей, утверждавших, что Исландия превратилась в «гигантскую прачечную по отмыванию русских денег». Конкретных имен газета не приводила, но смогла отследить некоторые подозрительные операции банка Kaupthing. Тогда на защиту репутации Исландии встал министр финансов Арни Матиесен. В интервью агентству Reuter он заявил следующее - «Мне неизвестны какие-либо факты, которые позволяют связать исландских предпринимателей с отмыванием денег или незаконными операциями в России». Что ж, может быть они министру финансов Исландии и неизвестны. Однако обращение за помощью именно к России и удивительная податливость к этим просьбам российского Минфина заставляют о многом задуматься. И не только задуматься, но и потребовать от главы Минфина РФ более убедительных объяснений планируемого спасения далекого хедж-фонда «Исландии» за счет российских налогоплательщиков к тому же на фоне тяжелейшего финансового кризиса в самой России. http://unokai.livejournal.com/123803.html
Эконом © (23.10.2008 20:10)

Оцените автора материала.

0.00 из 5.

Прямая ссылка

желтельно бы видеть ссылку на оригнальный документ, а не перепись. и мне Исландия кажется довольне незначительным вложенима по сравнению с российскими запасами
Sova © (23.10.2008 20:10)

Прямая ссылка

незначительные, но 4 миллиарда на дороге не валяются, незачем их дарить ради интересов "своих" олигархов. там внизу ссылка на пост в ЖЖ автора, Александра Зотина.
Эконом © (23.10.2008 20:10)

Прямая ссылка

не, нахцало, конех, хорошее, но радовтайся удачному вложению 1% капятал смешно. надо продолжать вкладывать, имхо. он же и автор статьи?
Sova © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

да, финансовый журналист http://unokai.livejournal.com/profile пишет ещё и в РБК
Эконом © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

вложение по-русски)))
Эконом © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

Так вопрос в том, стоит или не стоит спасать Исландию? Честно? Понятия не имею. Жду как раз от знатоков экономических проблем детального разъяснения.
Тортила © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

смысл в том что, если мы дадим Исландии деньги, то назад их никогда не получим. И личное мнение: если уж давать, то на условии вхождения в состав России:))
Эконом © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

Да мало мы разве раньше свои деньги раздавали? Привыкли, еще со времен СССР. А зачем нам еще и Исландия?))))) Слишком великая плата получается.
Тортила © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

тебе то что? кто тебя спросит? :)
Десс © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

душа у нас широкая! требует, рвётся в незнакомые страны))
Эконом © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

и штаны с карманом тоже широкие:)
Десс © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

Надо как-то уже...скукоживать душу-то.)))) Ноги ж протянем - к гадалке не ходить.)))
Тортила © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

дадут исландии деньги,приравняют к нац. проекту, откат - 50 процентов :)
Десс © (23.10.2008 21:10)

Прямая ссылка

не экономист, но кроме экономики есть еще и политика: факт оказания помощи другой стране со стороны России - это явный плюс. Во-первых, согласитесь, если вы помогаете, значит, у вас есть "на что помогать". Следовательно, создается имидж более стойкой в плане кризиса экономики. Во-вторых, деньги - это очень важный аргумент в политике. И страна, принимающая эти деньги, конечно же понимает, что придется за это платить. А плата не всегда бывает только деньгами. Понимаю, что от Исландии нам особо многого ждать не приходится, но это сейчас, а загадывать на будущее - ведь неблагодарная. Много-много всего сейчас в мире происходит кроме кризиса, в том числе и раздел Арктики как-то незаметно начался. Союзников мало не бывает. ИМХО
вован © (24.10.2008 10:10)

Прямая ссылка

ИМХО принимается. Но я размышляю и о прежних наших друзьях по СССР, немало им перепало от Союза, а чем закончилось?
Тортила © (24.10.2008 11:10)

Прямая ссылка

сложно сказать... просто я считаю, что еще ничего не закончилось! :) Последствия своего отношения к России им еще ой как могут аукнуться! Или уже аукаются... Поживем - увидим!
вован © (24.10.2008 14:10)

Прямая ссылка

Пиар-акция за за 4 миллиарда долларов? Это по нашему!)) При ожидаемом ещё большем снижении цен на нефть, добыча в Арктике становится нерентабельной. Стойкость же экономики определяется устойчивостью и эффективностью бизнеса, а не платёжеспособностью государства. Острота нынешнего кризиса в России вызвана прежде всего тем, что государство вместо того, чтобы оставить деньги в экономике путём снижения налогов и кредитования реального производства, отдало их в управление за пределы страны. А банки и компании вынуждены были занимать деньги за рубежом в практически таком же объёме. Да и какой прок от такого маловлиятельного союзника? Да боюсь, мы так и не научились требовать, а не только давать.
Эконом © (24.10.2008 12:10)

Прямая ссылка

4 миллиарда в масштабах России - это немного. А простое вливание денег в экономику - вопрос спорный. Много денег также плохо, как и мало. ИМХО. От Исландии не надо ничего ждать. Представьте, что Вам лично кто-то помог в жизни, потом Вы вернули долг. Но вот понравится ли Вам, если всю оставшуюся жизнь будет Вас будут считать должником человеку, который Вам когда-то помог? Да от такого отношения повеситься можно! От помощи Исландии надо ждать просто возвращение долга и не более того. Ждать, что она теперь перед нами стелиться будет - это тот еще бред. Так только врагов наживают, а не друзей. Поэтому повторюсь, мы помогаем, чтобы просто помочь и потому, что мы РЕАЛЬНО может помочь. Почему нет? Если не ошибаюсь, то сумма 4 миллиарда - это где-то 1% от стабфонда. И последнее, "никогда не говори "никогда"". Не люблю, когда страны разделяют по категориям: маловлиятельные (мало прока с них) и многовлиятельные (ооо! тут надо постараться!). "И последние станут первыми". Не я сказал! :) А вот для России такая помощь важна. И важна, прежде всего тем, что психологически настраивает людей на позитив: если помогаем, значит, не все так плохо. Паника для экономики вредна! Я думаю, что это стоит 4 миллиардов! :)
вован © (24.10.2008 14:10)

Прямая ссылка

Судя по количеству занятых денег и состоянию нашей экономики их как раз мало. Больше на позитив настраивает забота государства о людях, а её что-то не особо видно. Ни разу ни слышал, чтобы в числе важнейших задач нашей власти было создание рабочих мест. Я-то всегда считаю себя должным людям, которые мне помогли, хотя практически никогда не требую ничего за свою помощь
Эконом © (24.10.2008 14:10)

Прямая ссылка

хм... если уж говорить о заботе о людях, то разве мало положительных примеров? материнский капитал - не, не забота? программы типа "образование" и прочее... И про создание рабочих мест постоянно говорят. Никогда не слышали про создание научных центров, чтобы молодежь после вузов не уезжала зарубеж? К вопросу о долгах. Вы можете чувствовать себя должником - это как бы Ваше дело. Я же писал о том, чтобы в Вас не культивировали это самое чувство должника, т.е. не давали каждый раз понять, что "мы помним, что ты нам должен". Это ни одно и тоже. ИМХО
вован © (24.10.2008 17:10)

Прямая ссылка

Так лучше эти деньги потратить на людей в России, чем чувствовать себя благодетелями промотавшейся страны. А если дать эти деньги Исландии без условий, то где гарантия, что это не повторится снова? Бесконтрольность развращает. Слышать-то слышно, но какие практические результаты? Очень небольшой процент выпускников вузов трудоустраивается по специальности. Да и где будут использоваться из разработки, если высокотехнологичные производства немногочисленны и существуют не благодаря, а вопреки экономической политики власти. Опять в оборонке? Впрочем, нынешний кризис явится моментом истины для всех, в том числе и для власти
Эконом © (24.10.2008 18:10)

Прямая ссылка

Не верю ни одному слову. Автор так важно рассуждает о сугубо специальных вопросах, но не знает как писать слово "находится" или "находиться".
Sempre © (24.10.2008 04:10)

Прямая ссылка

Поставщики товаров в Исландию отказались кредитовать местных импортеров и требуют предоплаты за них. Запасов еды на острове хватит на 3-5 недель. Центробанк всех успокаивает и заявляет что ЗВР хватит на 8-9 месяцев:) http://unokai.livejournal.com/123275.html http://www.reuters.com/article/newsOne/idUSLF28291820081015
Эконом © (24.10.2008 05:10)

Прямая ссылка

Хедж-фонд «Исландия»

Партнерам

конкурсы

Для тебя

Что не так с этим комментарием ?

Хедж-фонд «Исландия»

Подпишись на журнал Kleo.ru в социальных сетях:

Партнерам

конкурсы

Для тебя

Что не так с этим комментарием ?